Péntek este megérkezett az egyik legnagyobb hitelminősítő ítélete Magyarországról: a Standard & Poor’s megerősítette az ország „BB/B” szintű adósosztályzatait, mégpedig az eddigi stabil kilátással. A várt csoda elmaradt, nem történt felminősítés, maradtunk a „bóvli” kategóriában. Igaz, az elemzők többsége az eddigi legszigorúbb hitelminősítő-háztól nem is várt különösebb javítást, inkább csak a gazdaság szereplői voltak túlzottan optimisták.
Magyarország hosszú és rövid futamidejű, devizában és hazai valutában fennálló szuverén adósságának „BB/B” szintű adósosztályzatait péntek este megerősítette a Standard
& Poor’s, az eddigi stabil kilátással.
A nemzetközi hitelminősítő a lépéshez fűzött londoni elemzésében közölte: úgy látja, hogy többévnyi „heveny” magánszektorbeli mérlegalkalmazkodási folyamat és költségvetési szigor után a magyar gazdaságban megkezdődött a kilábalás. Az S & P elemzőinek előrejelzése szerint a magyar hazai össztermék, azaz a GDP az idén reálértéken három százalékot meghaladó ütemben növekszik. A Standard & Poor’s várakozása szerint a magyar gazdaság teljesítménye 2015 végére már valamivel túllépi a 2007-ben – vagyis a pénzügyi válság elhatalmasodása előtt – mért szintet.
„Rövid távon kedvező hatása lenne a felminősítésnek a pénzpiacok és a befektetési hajlandóság esetében is, de érdemben nem rendezi át a jelenlegi viszonyokat” – mondta lapunknak Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője az S & P felülvizsgálatával kapcsolatban, még a hitelminősítő ítélete előtt. Szerinte a számunkra leginkább az lenne kedvező, ha a háromból legalább kettő „kivinne minket” a bóvli, azaz a befektetésre nem ajánlott kategóriából. Hozzátette ugyanakkor, hogy ennek már nincs akkora súlya, hiszen a piacok régen leszoktak a hitelminősítőkről, és sokkal rugalmasabbak. A piacok ugyanis tőlük függetlenül is tudnak árazni, ráadásul sokkal rugalmasabbak azoknál. Tartalmilag is különbözők, hiszen míg a hitelminősítők általában félévente hoznak döntés egy-egy országról, a piacok szinte minden pillanatban értékítéletet tudnak mondani a gazdasági helyzet alapján. Az S & P ugyanakkor nem változtat egyelőre az országkockázati osztályzaton és a kilátásokon sem, annak ellenére sem, hogy megbizonyosodhatott arról: a gazdaság sokkal jobb helyzetben van, mint egy, de akár fél évvel ezelőtt – mondta Török Zoltán. Bizonyos ugyanis, hogy a gazdasági növekedés kiemelkedően magas, és kedvezők a munkaerő-piaci folyamatok is. Bizonytalan ugyanakkor az adósságpálya, s Török Zoltán szerint jelentős eredmény lenne az is, ha a tavalyi államadósságszintet tartani tudjuk. Ugyanakkor még nem egyértelmű, hogy tartós lehet-e a növekedés Magyarországon, vannak még gazdaságpolitikai bizonytalanságok, és a forint árfolyamát a kedvezőtlen adósság-összetétel is befolyásolja.
A pénzügyi válság után életbe léptetett EU-szabályozás alapján a hitelminősítők az általuk előre meghatározott időpontban hajthatnak csak végre adósosztályzati lépéseket európai uniós
államadósok esetében. Magyarországra a nagy nemzetközi hitelminősítők közül jelenleg a Standard & Poor’s tartja érvényben a leggyengébb besorolást: ennél a cégnél a hosszú és rövid lejáratú magyar államadósság-kötelezettségek osztályzata „BB/B”. A hosszú futamidejű magyar osztályzat az S & P listáján a befektetési ajánlású sáv aljától két fokozattal elmarad.
A Moody’s hosszú távú magyar szuverén osztályzata ennél egy fokozattal jobb. de továbbra is negatív. A Bank of America elemzőrészlege a magyar gazdaság kilátásairól összeállított legutóbbi prognózisában közölte: a vártnál erőteljesebb gazdasági teljesítmény alapján valószínűnek tartja, hogy 2015 elején megkezdődik a magyar államadós-besorolás felminősítése a befektetési ajánlású kategóriába. A JP Morgannél is úgy vélekedtek, hogy a hitelminősítők „még nem ismerték el teljesen, vagy nem látják, vagy nem akarják látni” a magyar gazdaságnak a „meglepő” növekedési dinamikáját és külső sebezhetőségének mérséklődését.
2 perces interjú: Tóth Gergely, a Buda-Cash elemzője
– A forint árfolyamának napok óta tartó erősödését okozhatja-e a S&P döntése?
– Nem igazán befolyásolja. Vannak természetesen piaci spekulációk, de most úgy látom, hogy eggyel kevesebb nemzetközi feszültségre kell figyelnünk, amely forintgyengülést szokott okozni. Szerencsére túl vagyunk egy gazdaságpiaci feszültséget gerjesztő folyamaton, nevezetesen a skót népszavazáson. Ennek hatására tehát ismét erősödhet a hazai deviza. Ezek a nemzetközi tényezők ugyanis kihatnak a forint erősödésére, vagy gyengülésére.
– Ön mire számított korábban, mit dönt az S&P?
– Nem gondoltam arra, hogy különösebb és nagyobb változás lehetne, maximum a stabilról mozdulunk el pozitív felé. Azaz kiléphettünk volna a bóvli, tehát a befektetésre nem ajánlott kategóriából.
– A hitelminősítés napján, milyen volt a hangulat a piacokon?
– Optimista és jó. Nem éreztem és nem is érzek olyan feszültséget, amely negatív hangulatot okozna.
